Shein could become a bigger nuisance for Brazilian retail after the IPO

Among Brazilian textile retailers, however, there is little reason to celebrate. A report by BTG Pactual published this month pointed out that, after raising capital through the sale of shares, Shein will have the strength to charge even lower prices and, thus, increase its competitive advantage in the country.

Clothing store chains listed on B3, according to BTG, will need continuous differentiation efforts - especially because, in terms of price, it is difficult for national chains to compete.

"This reinforces the need for Brazilian retailers to continue to differentiate themselves through more agile product development, stronger brands, omnichannel capabilities [multiple channels of communication with the customer], personalization driven by artificial intelligence and a superior customer experience, instead of relying solely on prices", say the BTG analysts.

Since the e-commerce giant arrived in Brazil, during the pandemic, national fashion retailers have been faced with a challenge: finding ways to fight for price-sensitive consumer preference, without compromising finances.

The creation in 2024 of the so-called "blouse tax", a 20% import tax on international purchases of up to US$50, made competition more balanced, in the view of Brazilian chains.

And, even with the entry of the new Chinese competitor, the three large Brazilian retailers have managed to grow in sales. Since 2023, sales of Renner, Riachuelo and C&A have grown year after year.

For Shein, Brazil continues to be strategic. According to the IPO prospectus released this Sunday (26), the country represents a key market for brand protection and a significant component of its share of international sales outside the USA and Europe.

The company managed to avoid part of the burden of taxation by adjusting its pricing policy and creating distribution centers for faster deliveries. It also started producing clothes locally and opened the marketplace to national sellers.

The federal tax on 'blouses' was zeroed in May, but a return is not ruled out. Minister Dario Durigan (Finance) admitted this Monday (27) that international orders are rising again. He talked about proposing to President Lula (PT) the return of taxation. In June, the month following the end of taxation, there were 28 million orders; in the same period last year, 13 million.

With or without a tax on blouses, for Shein, the expectation is that sales growth in Brazil will accelerate again, says BTG.

REACTION TO THE IMPORT OF BLOUSES

From May 11th, the day before the repeal of the "blouse tax", until Friday (24th), the country's main fashion companies accumulated a sharp drop on the Stock Exchange. The list is led by C&A, down 17%, followed by Riachuelo (-12.5%) and Lojas Renner (-3.5%). Ibovespa accumulated a 4% devaluation in the period.

A previsão da XP é que o fim do tributo gere um impacto negativo de até 5% sobre as vendas do setor de vestuário, o já refletido no desempenho recente das ações.

Com a Shein turbinada pelo IPO, as varejistas brasileiras terão de redobrar o esforço. "Quando pensamos em uma competidora desse tamanho, capitalizada e entrando em um mercado pressionado, o 'profit pool' [lucro total gerado em um setor] vai ser dividido entre mais empresas", diz Felipe Cima, especialista em renda variável da Manchester Investimentos.

Em paralelo, as companhias brasileiras, sensíveis à economia doméstica, ainda lidam com outro obstáculo: a taxa Selic em dois dígitos há quatro anos. Com o juro alto, o custo de financiamento aumenta, comprimindo margens e dificultando reinvestimentos. Também reduz o consumo, especialmente entre famílias de menor renda que dependem de parcelamento para comprar.

Por causa do cenário de endividamento e da onda de recuperações judiciais que tomou o setor, como Grupo Toky (dono da Tok&Stok) e Grupo Pão de Açúcar, gestores de grandes fundos de renda variável têm fugido do varejo na totalidade.

Isso também explica o desempenho dos papéis. No acumulado do ano, C&A, Riachuelo e Lojas Renner somam perdas de 26%, 11% e 1,5%, respectivamente. Já o Ibovespa avança 9%.

Diante desse cenário, as varejistas brasileiras têm se armado. "As companhias estão muito melhor estruturadas, com posicionamento de produto e de preço mais ajustados. Estão com iniciativas focadas em melhorar a rentabilidade, com possíveis 'buffers' [colchão de segurança] para caso precisem ser mais competitivas em preço", diz Danniela Eiger, chefe de varejo e da área de análise de ações da XP.

Analistas estão otimistas com os balanços que Riachuelo, C&A e Renner divulgam do segundo trimestre na próxima semana. Segundo dados coletados pela Bloomberg, 10 em 11 profissionais recomendam a compra de ações da Riachuelo, e o único de fora da conta aposta na manutenção. No caso da C&A, todos os 13 analistas recomendam compra, e, para a Renner, a proporção é de 12 entre 16; os quatro restantes recomendam manutenção.

Os analistas também consideram que o preço das ações em Bolsa está atrativo. O P/L (preço sobre lucro, indicador que avalia se um ativo está caro ou barato) da Renner, por exemplo, está em 9 vezes, enquanto Riachuelo e C&A rodam com P/Ls de 5x e 2,5x. Números abaixo de 10x indicam que o papel está descontado. O do Ibovespa, para efeito de comparação, está em 11x.

O clima de 2026 também deve ajudar na venda das coleções. "As temperaturas foram mais adversas em 2025. O inverno se estendeu até quase novembro, e isso comprometeu a coleção de transição primavera/verão. Esse ano, esperamos uma dinâmica positiva com El Niño"

A Renner, segundo relatório do Santander, investiu entre 2017 e 2021 em logística, incluindo o desenvolvimento do centro de distribuição em Cabreúva (SP). "Com