Só a crise do Médio Oriente está a impedir uma queda nas taxas de juro do Reino Unido

É a guerra que faz a diferença entre uma perspectiva benigna para a inflação e outra que a coloca de volta numa trajectória ascendente, acreditam os principais banqueiros centrais do Reino Unido.

O comité de política monetária do Banco de Inglaterra deixou claro na sua decisão de quinta-feira de manter as taxas de juro em 3,75% que as pressões subjacentes sobre a inflação estão quase totalmente ausentes na economia interna do Reino Unido. Os preços estão estáveis ??e, sem a guerra, aumentariam de forma constante, atingindo a meta de 2% do banco central.

Os responsáveis da Threadneedle Street estão preocupados com a subida dos preços a retalho se as empresas descobrirem uma forma de os aumentar, aproveitando a expectativa geral entre os consumidores de que a guerra aumentou os custos de produção. Eles também temem que os trabalhadores vejam outro aumento da inflação chegando e defendam um grande aumento nos salários.

Eles ainda não viram nenhuma dessas tendências. Na verdade, o oposto é verdadeiro e as repercussões, ou efeitos de segunda ordem, do aumento dos custos da energia e dos transportes permanecem silenciados.

Os supermercados provaram ser resilientes e mantiveram a inflação dos alimentos baixa. As empresas de serviços – que durante tanto tempo depois da pandemia foram uma fonte de aumento de preços – conseguiram restringir os aumentos este ano.

Tal como afirma a análise trimestral do Banco: "Até agora, existem poucos sinais de efeitos de segunda ordem. Mas ainda não existem provas suficientes para excluir este risco, e o MPC continuará a monitorizar de perto as provas".

Os aumentos salariais anuais são baixos em todo o sector privado, situando-se em 2,8% no segundo trimestre deste ano. Espera-se que subam para 3% no terceiro trimestre, mas esse aumento mantém os aumentos salariais num nível com o qual os funcionários do Banco se sentem confortáveis.

Quanto às empresas que capitalizam num período de aumento dos preços, quer isso as afecte ou não, os dados oficiais não mostram que isso aconteça nos sectores da indústria transformadora, da construção ou dos serviços.

Os três membros do MPC que votaram a favor do aumento do custo do crédito este mês reconhecem que nem os trabalhadores nem as empresas reagiram à inflação. Argumentam que os números que temos visto - o mais recente foi a queda do índice de preços no consumidor (IPC) para 2,6% em Junho - são um reflexo das pressões sobre os custos, ou mais precisamente da falta delas, que entraram no conflito. Assim que os preços começarem a subir novamente, os trabalhadores e as empresas serão obrigados a reagir, argumentam, incorporando pressões inflacionistas na economia do Reino Unido, mesmo que a guerra no Médio Oriente seja resolvida.

A maioria no MPC concentrou-se mais no mercado de trabalho e no aumento do desemprego e na queda acentuada das vagas nos últimos três anos. Vêem também que os mercados financeiros reagiram aumentando as taxas hipotecárias e de empréstimos comerciais, apertando o parafuso aos compradores de casas e às empresas, sem que o próprio Banco tomasse qualquer medida.

Na verdade, as empresas que desejam investir e, com isso, empregar mais pessoas, poderiam beneficiar de um impulso com taxas de juro mais baixas.

É apenas o fracasso de Donald Trump em conseguir uma saída da crise do Médio Oriente que impede isso.

Os analistas do Banco esperam que a inflação atinja um pico de 3,2% na próxima Primavera, mas dizem que poderá ser muito mais elevada, em 4,1%, se a guerra persistir e os preços do petróleo Brent voltarem a ultrapassar os 100 dólares por barril e permanecerem nesse nível.

O Instituto Nacional de Investigação Económica e Social afirmou no início desta semana que o Reino Unido já tinha perdido o equivalente a 28 mil milhões de libras em crescimento este ano como resultado do conflito no Médio Oriente.

O aviso do Banco de que poderá ser necessário aumentar as taxas se a guerra continuar significa que o impacto sobre as empresas, os consumidores e os mutuários hipotecários poderá, a menos que Trump recue, ser muito mais severo.